今年首两个月，受煤炭开采活动低迷的拖累，挖掘机的销量下跌了47%。挖掘机的销量不畅也暗示其他类型推土机的销售同样疲弱。在同一时期，国内该行业的领导者三一重工的挖掘机销售同比下降了28%，但其在行业内的市场份额从13.5%上升至16.9%。我们对中国龙工的短期前景仍维持谨慎态度。
中联重科混凝土机械销量下跌30%：根据我们的渠道调查，今年首两个月混凝土机械行业的整体销量同比下跌了40%，而中联重科主要对手三一重工的混凝土机销量可能下跌40%以上。
复苏步伐缓慢
我们预计煤炭开采活动增速下降的情况在今年会持续。而且铁道部重组或会导致新的铁路项目的审批推迟，同时给已有项目或新项目的融资增添不确定性。因此，建筑行业去年4季度以来强劲的复苏步伐可能在今年上半年放缓。
选择市场领导者
伴随着坏消息的扩散，我们认为此时是收集行业领导者的好时机，这些行业龙头具有广泛的销售渠道，强大的研发能力和生产规模。中联重科，目前估值吸引，其处于5.5倍。
FY2013EPER或较行业平均值9.6倍折让42.7%。此外，第一拖拉机对于煤炭开采活动的放缓和铁道部重组带来的不确定性具有免疫性。
