2016年上半年，金圆股份实现营收8.5亿元，同比+60%；归属净利7965万元，同比+596%；混凝土业务并表，水泥业务向西藏地区扩张，业绩大增:公司业绩爆发主要受益于一是公司于去年8月收购的商砼公司并表带来绝对增量，上半年商混业务收入2.8亿，毛利率41%(博友、民和按80%股权分别实现归属净利3674万和480万)；二是公司水泥业务一方面深耕青海等传统优势地区(目前公司熟料产能614万吨，在青海地区市场份额超30%，产能排名第一)， 同时，也积极进入西藏市场(价格与盈利水平相对较高)，上半年公司实现熟料、水泥收入分别为0.7亿、4.9亿，同比增长-31%、14.69%，毛利率分别为46.5%、34.49%，整体毛利率同比+24pct，其中西藏地区实现收入1.7亿，也是绝对增量，毛利率45.13%(青海5.3亿，毛利率40.21%；广东1.37亿，毛利率18.67%)
布局环保业务，未来双轮齐驱:公司定增募资不超过13.62亿元，主要用于收购江西新金叶58%股权、投资含铜污泥及金属表面处理污泥综合利用项目(一期)、3万吨/年危险固废处置项目、水泥窑协同处置工业废弃物项目。新金叶承诺2016-2018年累计净利润不低于3.23亿元(归母净利和扣非后净利孰低)。此次公司采取自建和收购相结合方式进入固(危)废处置行业，布局和转型环保业务，可有效降低经营风险。该块环保业务将与公司传统水泥业务相互配合，未来形成双主业双轮齐驱的商业模式，对未来盈利前景看好。
投资建议:首次覆盖给予买入评级:公司水泥业务在青海市场处于龙头地位，区域竞争优势明显，市场占有率超30%，公司集中精力于青海市场，未来市场份额有望进一步提高；同时公司进入环保固废处置行业，是国家政策大力支持的领域，未来前景可期。
