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中联重科半年度业绩超预期 起重和混凝土行业高增长

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-07-15  来源:中国混凝土网  作者:太平洋证券
核心提示:中联重科发布2019年半年报预告,2019H1实现盈利24亿-27亿,同比增长171.71%-212.42%。

事件:中联重科发布2019年半年报预告,2019H1实现盈利24亿-27亿,同比增长171.71%-212.42%。


核心产品销量高增长,2019H1业绩超预期:2019H1公司实现盈利24亿-27亿,同比增长171.71%-212.42%;单季度看,预计2019Q2公司盈利约14-17亿,环比一季度增长40%-70%,业绩增长超市场预期。业绩增长主要原因是下游房地产和基建需求走强,核心产品混凝土泵车、塔式起重机和工程起重机等产品订单和销量持续保持高速增长。


工程机械行业持续高景气,后周期品种保持高增长:今年以来,工程机械行业依然保持高景气,以最具代表性的挖机为例,今年上半年挖机行业销量达到13.72万台,同比增长14.22%。其他品种增速更高,汽车起重机1-4月份销量为1.76万台,同比增长65.08%,而公司汽车起重机产品份额达到27.98%,较去年上升3.18个百分点;公司混凝土业务也保持较高增长,泵车在二手机出清背景下高增长,搅拌车限载严打下迎新机遇。综合来看,公司起重机以及混凝土机械占比高达80%左右,当前后周期品种高增长背景下受益最为显著。


塔机行业持续复苏,产品结构调整促行业高质量发展:根据工程机械工业年鉴数据,塔机销量从2013年的6.37万台下降至2016年的7000台,行业下滑幅度接近90%。经过几年的调整期,行业众多的租赁商、主机厂以及配套厂商逐渐退出市场,行业从2017年开始逐渐复苏。同时,装配式建筑的普及对大吨位塔吊的需求较大,产品技术要求和质量要求更高。公司作为国内塔吊行业的绝对龙头,掌握塔吊行业话语权,显著受益于这一轮塔吊行业的爆发。


盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润分别为44.22亿、49.81亿和53.20亿,对应PE分别为10倍、9倍和8倍,给予“买入”评级。

 
 
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