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西部开发新时代 西部水泥新格局

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-05-25  来源:中国混凝土网  作者:华西证券
核心提示:2020年,西部地区水泥行业将迎来供需双击,而如果云南地区能够逐步推进错峰生产执行,则供给边际改善的力度将更大。

指导意见彰显国家西部开发及基建托底经济决心。


在2019年3月审批通过14个月后,2020年5月17日,中共中央、国务院印发《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》,要求加快西部地区建设,重点包括:1)加快包括川藏铁路、沿江高铁等重点工程在内的基础设施建设,2)深入实施生态工程,加速西部地区绿色发展,3)强化开放大通道建设,提高经济开放水平,4)加强相关金融、财税等政策的落实,更好支持大开发战略。我们认为此份意见超市场预期的主要地方在于鼓励西部地区(特别是广西)积极对接长三角、粤港澳等其他国家战略,而国家此时发布意见,既体现了开发西部的意志,也体现了疫情后国家基建托底经济的决心。


·重点工程提振需求,可持续性强。


根据我们测算,西部地区目前城镇化率52.9%,低于全国平均8个百分点左右,高速公路、铁路密度均不足全国平均的60%,基建发展空间大。2019年以来,国家批复西部地区重点项目力度加速,2019/2020年前4月批复重点项目投资额5423/2213亿元,相较于2017-2018年明显加速,而其中大多数项目为2019H2后新开工或规划阶段,测算仅2019年后批复(包括此次意见中直接提及的重点项目)每年带来水泥需求4310万吨左右(5.4%),能够在未来3-5年内较好支撑西部地区需求增长。同时,2020年以来,西部地区专项债发行加速,2020年前五月发行额同比翻倍,因此我们认为资金确定性及需求可持续性较强。


·供给侧好转,供需迎双击。


我们认为2020年以来,西部地区重点水泥市场供给端同样出现好转:1)宁夏、蒙西地区效仿新疆推动电石渣水泥错峰置换,执行效果显著,当地库存保持50%左右低位,3月底率先实现涨价,2)贵州地区2020年首次从政府层面推动错峰生产,执行较为严格,3月底以来价格累计上涨40元/吨,3)2020年4月广西地区暂停产能置换,有利于中长期内优化供给格局。判断2020年,西部地区水泥行业将迎来供需双击,而如果云南地区能够逐步推进错峰生产执行,则供给边际改善的力度将更大。

 
 
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