机械行业的高增长驱动因素将转变为投资和消费共同拉动，同时投资结构也将持续调整。金融危机将成为经济转型的分水岭，经济结构调整将向投资与消费相结合方式转变，以投资带消费，以消费促投资。在未来经济增长速度和固定资产投资放缓的假设下，从机械行业驱动因素投资和消费结合点上来看，区域经济城镇化将是扩大内需的战略重点，工程机械、轨道交通设备行业继续受益，机床受益于前两者以及汽车消费，但需求增速将放缓，未来的成长取决于数控化技术进步与出口。经济结构的调整还带来新兴产业发展：节能环保技术在工业领域的应用、清洁能源核电设备的发展，具有主题性投资机会。
工程机械股估值反击
由于房地产销售量的下滑，我们认为地产投资增速三季度将开始下降，行业出口增速快速增长难现。在国内投资动力切换的背景下，公路铁路带动的基建投资增速有望在三季度回升，行业需求增量将更多来自基建领域，但仍不足以弥补地产下降带来的固定资产投资增速下滑。目前重点工程机械公司的估值继续在15倍市盈率以下的历史低点徘徊，一定程度上处于超调阶段。由于挖掘机、推土机等细分机种销量表现持续优异，未来投资机会来自于该类公司业绩超预期、未来房地产调控政策温和明朗带来的估值交易性反弹机会，重点推荐常林股份、三一重工、山推股份、安徽合力。
机床进入景气高点
下游制造业投资稳步增长，行业进入年内景气高点。高端机床机械行业进口替代空间以及国家对机床行业的扶持，是行业值得长期看好的理由。但行业短期估值较高，建议阶段性关注秦川发展、南通科技、华东数控。
