我国要实现今年经济增长“保8”的目标，在拉动经济的“三驾马车”中、出口急剧下降的情况下，固定资产投资将起到主要的拉动作用。在全球经济衰退背景下，私人投资大幅下降，政府投资将发挥主导作用。从今年前两个月的情况来看，中央投资增幅大幅提升，达到40.3％。从国家发展改革委的数据来看，未来4万亿固定资产投资中的18000亿元拟投向基建领域，占比达到45％。
此次拉动内需政策性投资主要集中在基础建设、公共建筑和农业建设中，而2008年这三个行业固定资产投资仅占总投资的14.73％，基建行业在整个建筑行业总产值中的占比约为20％。
因房屋建筑业产值占建筑工程行业总产值的比重在60％以上，而作为长周期行业的房地产业的景气低下，其对房屋建筑业的需求将形成较长时间的抑制。虽然基建投资的增长难以抵消房地产的下滑，基建行业的高景气难以带动整个建筑行业的景气度提升，但是在上市建筑公司板块中，从事基建行业的企业产值占到建筑板块产值的80％以上，基建行业的高景气能够充分体现整个板块的景气，基建投资的加速将拉动整个建筑板块高景气。
铁路投资
进入高景气高增长周期
去年11月份铁道部调整了铁路中长期投资规划，《调整方案》将2020年全国铁路营业里程规划目标由10万公里调整为12万公里以上，电化率由50％调整为60％以上，进一步扩大铁路网规模以及提高电气化铁路比重；将客运专线建设目标由1.2万公里调整为1.6万公里以上。主要是为了加大繁忙干线客货分线的力度，在维持原“四纵四横”客运专线基础骨架不变的情况下，增加了4000公里客运专线；将规划建设新线由1.6万公里调整为4.1万公里；将增建二线建设规模由1.3万公里调整为1.9万公里，既有线电气化建设规模由1.6万公里调整为2.5万公里。铁路中长期规划的调整，充分体现出政府加快铁路建设的迫切愿望，从而推动铁路建设市场的长期景气提升。
根据发展改革委、铁道部、交通运输部的有关资料，交通基建方面未来5年内可能投资达到10万亿元左右，预计每年年均投资2万亿元左右。我国铁路之前的投资远远落后于我国的经济发展，欠账太多。我国的铁路建设仅仅处于开始阶段，目前还处于补账的阶段。进入今年以来，铁路投资同比增速创下了“十一五”以来的新高。实际上，我们看到，在所有基建子行业中，目前只有铁路投资可以明确看到投资的爆发性增长。1月、2月份铁路固定资产投资累计达到421.76亿元，累计同比增速为172.2％；基建累计投资达到353.41亿元，累计同比增长186.8％。2月当月铁路固定资产投资达到236.12亿元，同比增速达到167.0％；基建当月投资达到200.68亿元，同比增速达到245.6％。据招商证券、安信证券、华泰证券等行业研究员分析，自2008年1月以来，铁路投资增速呈现逐月增长态势。如果简单按照1、2月份铁路投资的同比增速来预计，今年铁路投资将超过所有市场预期，固定资产投资达到9000亿元左右，基建投资达到7000亿元以上。如果考虑到去年前2个月铁路投资受气候条件影响，今年前2个月的高速增长难以持续等因素，全年铁路基本建设投资预计仍将达到5563.12亿元，增幅将到达65％。如此算来，铁路投资增长势头相当可观。
城轨交通
地方政府投资热点所在
城市公共交通保持较高增速。作为绿色环保、节能高效的运输方式，在城市人口、经济达到一定的规模后，城市地铁、轻轨将成为最适合的城市公共客运发展方向。据分析，1公里地铁建设能带动1万个施工生产岗位，同时拉动5000个配套服务就业机会，1亿元轨道建设投入可拉动2亿元至3亿元的相关产业发展。
上海，目前轨道交通占公共客运的比例约为25％，预计到2012年该比例将提升至43％。在4月初上海市2010－2020年城市快速轨道交通近期建设规划公示中，我们看到上海市2010－2020年期间共有13项建设项目，包括5条延伸线和8条新建线，线路总长合计约310公里，投资额超过2000亿元。
北京，已有运营线路8条，运营里程200公里，今年将有13条轨道线路同时开工建设，年度投资超过500亿元，是北京历史上轨道交通建设投资年度规模最大的一年。目前北京在建地铁包括4号线、6号线一期、8号线二期、9号线、10号线二期、亦庄线和大兴线共7条线路，还将开工建设15号线一期、昌平线、房山线、西郊线、7号线、14号线。这13条地铁线路建设期总投资达2000亿元，到2015年将陆续建成，从今年到2015年共计需再投入1900亿元。到2015年，北京将基本形成“三环、四横、五纵、七放射”总里程561公里的轨道交通网络。2015年后的轨道交通建设规划也正在制定当中，远期北京轨道交通线路将达到28条以上，轨道交通将真正成为首都城市公共交通的骨干系统，满足市民出行需要。
而深圳拟在2011年大运会召开前投入1074亿元完善地铁网络。目前国内已开通、已批准的城市的城市共计15个，规划线路总长达到1700公里，总投资将突破6000亿元。宁波、郑州、厦门、东莞、昆明、长沙等6个城市正在编制规划，全国城市轨道交通规划、建设城市已达34个。按照2020年我国的地铁运营里程规划2700—2800公里计算，总投资将达到1.5万亿元。无疑，城市轨道交通建设将成为未来几年增长最快的领域之一。
水利建设
需求提速渐入高峰
水利建设市场广阔，前景可期。“十五”期间，我国水利建设得到高速发展，累计完成投资3653亿元，较“九五”增长34.5％。“十一五”期间，我国将在保持原有建设投入力度的同时，充分吸纳社会投资，扩大水利建设规模，使中央和地方财政投资保持在较高、合理的水平，水利建设投资将达到5152亿元，较“十五”增长41％。
在宏观经济下行周期下，国家出台的刺激内需十条措施中，有多条措施是关于“水”的政策，分别是：“加大农村沼气、饮水安全工程和农村公路建设力度”；“加快南水北调等重大水利工程建设和病险水库除险加固”；“加强大型灌区节水改造”；“加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治”。“水商机”成为市场关注的焦点之一。
2008年11月后，国务院常务会议又审批了一批水利枢纽建设工程，包括新疆生产建设兵团玛纳斯河肯斯瓦特、贵州省黔中、江西省峡江等水利枢纽工程，总投资为174亿元。预计今明两年还将有不少水利项目开工。从官方数据看，2008年是中央水利建设投资规模最高的一年，也为新一轮增加投资、加快水利建设打下了良好基础。08年共落实中央水利投资计划655.4亿元（含第四季度新增投资），比07年中央水利投资增加304.9亿元，增幅达87.1％，为历史最高水平。
国家水利部根据当前的国家宏观经济形势和水利投资状况，2009年计划中央水利建设投资规模达到800亿元以上，从而为全面加快新一轮水利基础设施建设提供有力保障。
投资配置
细分行业综合考量
具体到投资配置上，招商证券认为，根据上市公司经营情况、业绩释放动力等因素进行综合考虑，可分为以下三种类型：一、行业战略配置：中国中铁（601390行情,爱股）、中国铁建（601186行情,爱股）；二、长期投资配置：宏润建设（002062行情,爱股）、隧道股份（600820行情,爱股）、精工钢构（600496行情,爱股）、中铁二局（600528行情,爱股）、粤水电（002060行情,爱股）、金螳螂（002081行情,爱股）；三、主题投资配置：四川路桥（600039行情,爱股）。
华泰证券按细分行业景气度情况，分类如下：
安信证券建议关注基础设施建设相关的如铁路公路施工、水利水电施工以及海外工程比重较高的企业。此外，近期出现的“建设上海金融、物流中心”以及“建筑物外墙及屋顶的光伏太阳能应用”两大热点对上海本地建筑板块以及幕墙施工类企业将产生一定的利好推动。个股建议关注中国中铁、中国铁建、葛洲坝（600068行情,爱股）、中材国际（600970行情,爱股）、金螳螂、龙元建设（600491行情,爱股）。
频创新高年线何足道哉
□ 北京首证
两市上周略高开后均再现探低回升态势，成交额虽大幅缩减，但个股活跃程度却明显提高，而周线双星的蓄势特征则非常清晰，近日继续上攻并再创新高的可能因此就大大增加。
年线争夺 冲关如箭在弦
尽管近日一度携量深幅下调并击穿短期均线，但市场却迅速企稳回升，上周五更是跳空高开并呈单边上扬之势，而深综指则又一次率先创新高，且沪深大盘皆为去年8月后的最高收盘，这就意味着目前实际已经上破，继续上攻自然就是箭在弦上了。重要的是，近日的反复恰好发生在高点连线附近，而上周三的回落则修正了一个月来的形态。上升楔形特征明显减弱，近期很可能将再现通道上行态势，且沪市低点连线的运行速度由日均11.3点提高到13.1点，该线本周三约位于2385点（其余按时间加减可得，下同）。现实地讲，近日回探该线的机会已不多，刺穿的可能更是微乎其微，那么，通道线就会面临严峻的挑战：经前周高点并与提速的趋势线的平行线本周三位于2550点，而经三月初高点所做的通道线周三则约在2592点，这两条线很可能就是短线的上攻目标。
沪深两市一个月来分别大涨近21％、27％，可上破2月高点的幅度却是2.2％、7.0％，即目前都没有达到通常的标准（最低往往也超过10％），而借助波形分析，反弹至今最少仍缺1波上扬走势，且由此前涨幅推测，沪市主攻目标很可能也将指向2750点或以上。
年线目前似乎受到不少市场人士的格外关注，沪市近日的表现好像也验证了这一点。但是，年线本身远没有想象的那么重要，因为：一则它只不过也是一条均线，所代表的市场意义就是期间平均持股的推定成本；二则年线以什么时间单位界定？若以日、周而论，沪市目前尚受制于该线，可12月均线、4季度均线却已被上破，且深市3月便攻克了以日、周、月、季计的所有年线。可见，所谓年线争夺战已经不复存在，而以现在的位置判断，沪市势必也将跃上以日、周计的年线！
尽管如此，但近四周的阳线实体长度却逐渐缩短，周涨幅也递减到了1％，近两周的并列阳线（类十字星）也预示中期变数有所加大，反复可能依然无法排除，特别是在已修正的通道线附近。
时移势易缩量才是正道
上周成交总额与日均成交额都大幅缩减，而每日之间则呈现极富韵律的一缩一放变化，且平均变幅高达25％以上，表明资金运作热情忽高忽低，市场整体表现较为浮躁，这在很大程度上也增添了上攻过程中的变数。与此同时，两市自去年10月底以来的总量已高达15.3万亿，即略多于2007年10月见顶后下调时总量的一半，反复可能就难以排出。只是由于市场流通市值已大大增加，绝对成交额、换手率及累积成交量都不能简单类比，较大反复的量能警戒线有必要提高到20万亿或以上。
不仅市场容量已发生重大变化，而且由行情性质看，量能长时间居高不下也并非好事，因为巨量就是多空分歧很大的必然结果，缩量弹升才有利于行情延续得更长。值得注意的是，近四周的日成交额分布呈现扩散形态，而（周）日均成交又缩减到了2000亿以内，就是说，近日很可能会进一步缩减至1750亿左右，再次放量却极可能成为市场即将反复的重要先兆之一。
蓝筹续航热点误区有二
虽说上周四个交易日均是齐涨共跌的局面，但蓝筹这一庞大群体依然是主导力量，有色金属、煤炭石油表现尤为出色，通信、汽车、运输物流、交通设施等都表现不俗，对市场运行最大的孪生兄弟即“金融＋地产”也较为稳健，就是说，市场的热点并未发生太大的变化，这对近日继续上行也是十分有利的。只是普涨景象往往难以持续，个股很可能将再度分化，短线反复也就依然不可避免。
至于热点演绎，笔者认为，目前有两个误区需要避免：一是蓝筹的有序轮动与大盘所处阶段，通常是可以相互佐证的，该群体的盛装舞步仍将进行下去，且由历年检验判断，无论是渐渐为市场所认同，还是热点切换到其它板块，抑或是速度明显加快或减缓，大盘运行都可能会发生重大的转变，至少也会引发短期的“阵痛”；二是心态失衡，频繁进行换股操作，所追虽为当日强势品种，但能否如愿获利却难以预料，若非短线高手，甚至可能会挨两个耳光，或曰陷入“赔钱赚指数”、“花钱买乐子”的尴尬境地，尽管绝大多数个股最终都会超过大盘的最大涨幅。
星光普照环球同此凉热
从周边角度看，美股上周四继续回升且涨幅加大，全周因此也由绿翻红，亚洲股市整体回升态势也丝毫没改变，即周边环境仍有望进一步转暖。值得注意的是，欧、美上周大多为长下影星型线，举足轻重的美股更是连涨五周，纳指虽较去年收盘有所上涨，但道指、标普却受制于半年来的高点连线，周线五连阳也是十分少见的，近日冲高整理可能因此就越来越大。从这一点看，两市短期反复也难以避免，但震荡上攻格局却难以逆转，反复还很可能将以盘中方式来完成。
读者问：新能源股成为市场领涨品种，该板块后市将如何演绎？
金百灵投资 秦洪：新能源股内部的热点演绎也存在着轮涨的趋势，比如说在近期一直是太阳能板块充当领涨先锋，尤其是天威保变（600550行情,爱股）、孚日股份（002083行情,爱股）等品种。但在上周末，则是风电渐有后来者居上的特征，金风科技（002202行情,爱股）、长城电工（600192行情,爱股）等品种就走上前台，从而牵引着股价的涨升。如此轮涨的热点演变脉络也赋予新能源股极强的生命力。但是，就目前来看，太阳能多晶硅业务面临着较大的分歧，因为多晶硅产能释放过快，未来的产品价格不易乐观。事实上，近期产品价格已大幅下跌，2008年多晶硅售价2800元/公斤(约合411美元)。而最近的信息显示，目前的价格已在900元/公斤左右。产品价格的如此暴跌，自然会影响到上述诸多太阳能多晶硅业务个股的估值。所以，后续分化再所难免。故在操作中建议投资者予以谨慎，可关注产业升级以及技术领先的新能源品种，比如说金风科技、中材科技（002080行情,爱股）、横店东磁（002056行情,爱股）等品种。
问：上周S股大发异彩，难道作为股改最后金矿的S股进入了主升浪？
金百灵投资 秦洪：正由于是股改钉子户，一旦完成股改，往往伴随着重组的成功。这给那些未股改的S股带来了两个较为直接的示范效应，一是未股改的S股一旦股改成功，往往也意味着基本面的质变。也就是说，未股改的S股其实就是未来基本面有望质变的黑马。二是未股改的S股一旦进入股改程序，二级市场股价就将大幅飚升，形成极强的赚钱效应，难怪有观点认为这些未股改的S股其实就是股改的最后金矿，这必然会牵引着各路资金涌入到未股改的S股中，从而使得这些未股改的S股股价金光闪闪。建议投资者可跟踪S佳通（600182行情,爱股）、S上石化（600688行情,爱股）等题材较为丰富的品种。
中国中铁（601390）
中国铁建（601186）
铁路建设投资爆发最大受益者
中国铁建是我国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一，按照工程承包业务收入计算，公司自2004年起连续三年位居全国首位，是我国最大的工程承包商之一。
中国中铁是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团，在2007年公布的“世界500强”企业中排名342，在“世界品牌500强”中排名417。按年度工程承包总收入计算，公司在2005年及2006年分别为全球第四及第三大建筑工程承包商，是当之无愧的航母级建设企业。
目前我国的基建建设正处在高度景气阶段，未来几年铁路建设投资和公路建设投资还将保持高位运行状态，市场需求的扩张将带动两家企业的外延式增长，公司多元化的业务结构也将进一步推进公司的发展，同时由于历史原因，公司的管理和成本控制能力与其他建筑企业相比还存在较大差距，由企业管理效率的提升所带来的内涵式增长成为另一个值得看重的亮点。
预计中国铁建2008-2010年的摊薄每股收益为0.35元、0.49元和0.71元，中国中铁2008-2010年的摊薄每股收益为0.06元、0.26元和0.36元。
华泰证券维持两家公司“推荐”投资评级。
金螳螂（002081）
中国公共装饰装修行业领头羊
金螳螂是一家集室内装饰、幕墙、家具、景观、艺术品、智能化安装等相关配套产业为一体的专业化施工企业，已经连续五年被中国建筑装饰协会评为“百强企业第一名”。公司设计、施工了一大批有影响力的工程，如首都博物馆、第28届世界遗产大会主会场、南京奥体中心、北京奥运体育场（鸟巢），苏州博物馆等，获得中国建筑工程鲁班奖18项，全国建筑工程装饰奖27项，是国内公共建筑装饰领域的领头羊。
伴随着我国经济快速增长，城市化进程不断加快、城乡居民消费结构逐步升级,居民私人拥有住宅比例的提高，我国建筑装饰行业呈现出持续、迅猛增长的势头，成为成长性最好的新兴行业。随着木材加工厂和幕墙加工产能的不断释放，将带动装配化施工的比重大幅增长，进一步增强公司的市场竞争力优势。
预计公司2009-2010年的摊薄每股收益为1.21元和1.56元，公司未来的发展前景依然非常看好。
华泰证券维持公司“推荐”投资评级。
精工钢构（600496）
中国钢结构行业领先者
在宏观经济下滑的背景下，钢结构行业的下游需求短期内也将受到影响，尤其是在产业投资拉动的钢结构厂房需求短期内会有比较大幅下滑，精工钢构在行业内一直处于第一梯队，处于行业领先地位，其主要的业务领域集中在政府投资的公共设施建设市场，即便在下游需求减缓的情况，公司也有能力承接到足够的订单。
由于公司在项目报价中采取成本加成的方式，长期来看，原材料价格波动对公司的毛利率影响并不大，公司毛利率应该稳定在13％-15％。短期来看，从项目签约到原材料采购，存在一定时间差，其间原材料价格的波动将给公司毛利率带来一定的影响，今年上半年钢材价格大幅上涨，公司承受了较大的成本压力，前三季度毛利率11.92％，回落至历史低谷，同比下滑了3.28个百分点。进入三季度国内钢材价格大幅回落，对公司已签约尚未履约的合同利润率形成正面影响，公司毛利率将从低谷逐步回升。
预计公司2009-2010年的摊薄每股收益为0.50元和0.62元，公司未来的发展前景依然非常看好。
华泰证券维持公司“推荐”投资评级。
粤水电（002060）
水利水电迎来发展黄金契机
发展重心仍然在水工及市政业务。2008年公司水工及市政业务占比达到74.9％，比2007年提升了1.54个百分点。08年市政轨道业务提升较快，收入达到5.96亿元，占比达到25.2％，比07年增加了8.1个百分点，超出我们的预期；水电施工业务凭借其技术、经验及设备优势，成功地走出了省门、国门。
通过收购桃江电站及建造海南风电场，将提升公司能源板块盈利能力。新收购的桃江水电站目前净利润1000万左右。海南风电项目2009年全部机组安装完，2010年3、4月份投产，预计2011年达产，在争取欧洲投资银行贷款（贷款利率3％以下）、CDM补贴后，预计达到2500万左右净利润。
加强内控挖潜，毛利率提升空间较大:公司拟在09年大力推行“三增、三减、三改善、五提高”的措施，减少应收账款，提升公司设备利用率，加强项目施工管理，预计公司毛利率将稳步提升。
公司迎来发展黄金契机：随着国家4万亿投资计划的推进，公司迎来一个黄金发展时机。预计09年新签合同将远远超过08年的25.2亿元，初步统计，09年一季度新签合同（含湛江市鉴江供水枢纽工程BT项目，公司负责建安及施工管理，建安工程费27亿元）就超过39亿元。
预计公司09-11年营业收入为29.3亿元、34.38亿元、39.2亿元，同比增长24％、17％、14％；基本每股收益分别为0.44元、0.57元、0.78元，同比增长56％、30％、38％。
招商证券给予“审慎推荐-A”的投资评级。
