水泥行业
盈利能力将出现两极分化。我国水泥行业处于稳定增长期，仍具有十年以上的增长期，短期水泥由于受宏观调控影响而处于阶段性周期底部区域，但已逐渐接近尾部区域，预计明年中期后，随着供求关系的逐渐改善及生产成本的小幅下降，水泥行业开始有望逐渐走出低谷，2006年水泥行业利润总额有望提高30%左右。
尽管预期2006年水泥行业景气度有所回升，但在宏观经济整体降温的背景下，我们对水泥价格及生产成本都持较为谨慎的态度。预计水泥行业的盈利能力将出现两极分化，规模大小及成本控制能力仍是选股的主要思路，建议重点关注海螺水泥、华新水泥。
盈利能力将出现两极分化。我国水泥行业处于稳定增长期，仍具有十年以上的增长期，短期水泥由于受宏观调控影响而处于阶段性周期底部区域，但已逐渐接近尾部区域，预计明年中期后，随着供求关系的逐渐改善及生产成本的小幅下降，水泥行业开始有望逐渐走出低谷，2006年水泥行业利润总额有望提高30%左右。
尽管预期2006年水泥行业景气度有所回升，但在宏观经济整体降温的背景下，我们对水泥价格及生产成本都持较为谨慎的态度。预计水泥行业的盈利能力将出现两极分化，规模大小及成本控制能力仍是选股的主要思路，建议重点关注海螺水泥、华新水泥。
钢铁行业
投资机会较少。在价格没有希望反转的背景下，成本是否下降成为毛利率能否扩大的关键因素。如果有则会出现一定的投资机会，如果没有则不太可能。在我们按成本结构的计算中，得出使用国内外矿石成本有5%的下降(进口矿维持2005年的高位，主要国内矿和印度矿下降)，综合吨钢成本将比2005年下降11%。
2005年前10个月钢铁上市公司的毛利率为12%，预估后2个月的毛利率在8%，处于1992年以来的最低水平。结合价格成本的预测，预估2006年的毛利率水平在6.5%左右，净利润率在2.7%，净利润同比2005年下降48%。随着2007年固定资产投资和工业经济的恢复快速增长，加上钢价周期因素，估计2007年上半年钢价将出现底部，从而开始走出向上趋势，毛利率将因此而逐步抬高。
