中联重科（000157）公布2006年1季报。实现收入8.8亿元，同比增长26.2%，净利润7195万元,每股收益为0.14元，同比增长1.85%。
平安观点：公司收入增长快于利润增长，主要原因是综合毛利率下降1.93个百分点至24.73%，其中起重机毛利率较05年下降了4.6个百分点至19.99%，混凝土机械毛利率提升2.2个百分点至33.04%。05年以来实施的生产布局调整和营销网络整合流程再造初见成效，运营效率有所提高，混凝土机械市场份额下滑趋势基本稳住，起重机市场份额有所上升。作为“十一五”计划的开局之年，06年新开工工程项目大幅增加，房地产投资依然平稳增长，国内工程机械需求出现了恢复性增长，预计全年增长率为15%，07、08年增速将加快至20%。公司是国内工程机械行业研发实力、管理水平最高的企业之一，是国内第二大混凝土泵送机械和起重机械提供商，“十一五”期间两大产品领域市场需求都处于上升阶段，公司自06年起将进入稳步发展阶段。
预计06、07年EPS为0.74元、0.86元，动态市盈率为15.12倍，考虑股改对价因素，维持“推荐”评级。
