上半年，浙江龙盛 (600352)实现营业收入31.71亿元，同比增长55.91%；营业利润4.9亿元，同比增长41.67%；归属于母公司所有者净利润4.09亿元，同比增长27.79%；基本每股收益为0.28。2季度基本每股收益0.15元。染料业务平稳增长。根据统计数据，1-6月全国纺织服装累计出口858.21亿美元，同比增长22.09%；印染布产量272.8亿米，同比增长14.86%；需求稳增；公司染料产品销量也相对平稳。上半年染料价格变动不大，分散染料毛利率为29.06%，同比增加0.41个百分点；活性染料成本有所上升，毛利率为21.89%，同比下降1.79个百分点。
中间体维持高盈利，减水剂盈利同比下降。1）随着间苯二酚、间苯二胺产能释放，上半年中间体收入同比增长32.3%。毛利率保持高水平，为40.04%，同比增加1.12个百分点。2）减水剂产能增加3万吨，上半年价格平稳；原料工业萘价格同比上涨，致使减水剂毛利率同比下降7.37个百分点，为20.19%。3）公司汽配业务增幅明显，上半年收入达到3.97亿元，同比增长258.64%。
全球染料新龙头浮现。新加坡KIRI公司2月份收购了破产的德司达公司。根据以前的协议约定，公司全资子公司桦盛公司认购的新加坡KIRI2200万欧元可转换债券，可按照10新元/股的价格转成股本。如桦盛将全部的可转换债券都转成股本，则持有新加坡KIRI公司62.4%的股权，公司将获得德司达的控股权，全球化进程将取得重大进展。4月份起新加坡KIRI公司已开始恢复盈利；如能恢复到08年8000万欧元的净利润水平，则增加公司EPS0.3元。
盈利预测。天相投资暂不考虑转股对公司业绩的增厚，维持原来的盈利预测，预计公司2010-2012年的EPS分别为0.69元、0.86元和1.06元，对应的动态PE为16倍、13倍和10倍，估值仍具有一定优势，维持“买入”的投资评级。
