未来两年进入高增长，维持“买入”评级，目标价格18 元。
公司染料业务受益高油价，一季度业绩将超市场预期，化工中间体、减水剂、汽车配件等业务维持高速增长，11 年dystar 并表提供业绩新引擎，投资收益11 年将大幅增加。考虑11 年dystar 并表，预计11-13 年EPS 分别为1 元，1.43 元和1.74元，未来3 年复合增长47%，目前估值水平处理底部区域，维持“买入”评级，6个月目标价格18 元。
年报主营业务稳健增长，2010 年一季度业绩超市场预期。
报告期内，公司实现营业总收入66.77 亿元，同比增长44.52%，归属于母公司所有者的净利润8.05 亿元，同比增长19.95%，扣除非经常性损益净利润同比增长16.7%，主营业务增长稳健。公司同时公布一季度业绩预增公告，预计一季度归母公司净利润同比增长50%以上，超出市场预期。
受益高油价，染料产品进入涨价周期，业绩将超预期。
10 年分散染料产品均价在18000-19000 元/吨，活性染料均价在22000 元/吨，按此推算，公司10 年分散染料销量在10.5 万吨，活性染料销量4.5 万吨。11 年一季度下旬，受益高油价，染料价格开始上涨，其中分散染料涨至26000-27000 元/吨，活性染料涨至24000 元/吨。从公司染料历史盈利来看，公司染料大寡头的使得公司能够在油价上涨时维持稳定毛利率，而随着价格上涨，公司吨毛利将扩大，因此我们判断公司11 年染料业务同比将有50%的增长，染料业绩将超预期。
化工中间体业务扩产完成，高毛利、高增长提升公司整体盈利能力和成长性。
公司10 年中间体产品预计销量在4 万吨，其中间苯二胺3 万多吨，间苯二酚6000 吨左右，11 年一季度公司中间体业务间苯二胺、间苯二酚扩产完成，预计二酚产销量将翻番，据我们对产品价格跟踪，二酚价格近期由前期不到4 万元/吨，涨至5 万元/吨，间苯二胺公司目前策略是压价销售，迫使小企业退出，目前含税价22000元/吨，由于上游原材料纯苯和浓硝酸在降价，预计盈利情况稳定。预计未来两年公司中间体业务也将保持50%左右复合增长。
11 年新加坡KIRI 并表提供业绩增长新引擎。
年报披露，新加坡Kiri 公司10 年实现销售收入46,723 万欧元，毛利10,518 万欧元，但由于当期计提了资产减值、重组改制等费用，导致当期业绩亏损。我们判断，公司清理完重组的包袱后，11 年盈利情况将稳步提升，年报披露11 年新加坡kiri 全年预计实现收入6.6 亿欧元，税后利润1800 万欧元，转股后，贡献EPS0.07 元。
预计12 年，13 年新加坡kiri 公司盈利情况将继续提升，净利润率将分别提升至7%和10%，收入有望达到10 亿欧元，将分别贡献EPS0.23 元和0.33 元，dystar业务将成为龙盛业绩增长新引擎。
减水剂、汽车配件业务继续快速增长，11 年投资收益大幅增加。
公司减水剂业务和汽车配件业务保持较快增长，减水剂业务收入同比增长45%，预计三年仍将保持30%左右增长；汽车业务毛利率下降主要系汽车销售收入并表探低整体毛利率，未来随着公司配件业务占比增加，毛利率将回升至15%左右。
10 年公司业绩低于预期主要原因是投资收益低于预期，原预计10 年公司投资收益将达到2.5 亿元，但是10 年实际确认只有约1 亿元，另外1.5 亿元的预期投资收益是东田控股集团有限公司向本公司支付股权回购补偿款1.55 亿元（税前），因审计调整计入2011 年，我们预计11 年公司投资收益有望达到4 亿元，11 年投资收益贡献EPS0.24 元。
