2011 年业绩符合预期。公司发布业绩预告，预计2011 年实现归属母公司净利润同比增长55%-75%，约为72.32亿元-81.65 亿元，折合每股收益约0.94 元-1.06 元，根据以往的经验，我们预计2011 年公司净利润达预测区间的上限，约为77.3 亿元，EPS 约为1.00 元左右，业绩基本符合我们此前预期。
第四季度业绩环比季节性好转。公司前三季度实现归属母公司净利润59.62 亿元，同比增长90.69%，第三季度归属母公司净利润13.3 亿元，照此测算，公司第四季度净利润约17.7 亿元左右，环比增长33%左右，同比增速也达到51%左右。
公司产品结构优化，主导产品销售保持强劲增长。公司主导业务第三季度经历最低谷，10 月份以来迎来季节性的快速复苏，12 月，公司混凝土泵车销量530 多台，同比增长50-60%，预计全年增长40%左右；1-11 月公司汽车起重机、履带起重机累计销售8,949 台、511 台，同比增长8.2%、138.8%，预计全年工业起重机业务收入同比小幅增长5%左右；受我国保障房开工影响，公司塔机业务保持高速发展，销售收入同比增长100%以上，在工业起重机中占比有望超过40%；适应我国城镇化快速发展的需要，公司环卫机械保持良好态势，1-9 月份环卫机械同比增长60%，其中，第三季度增长约40%左右，预计第四季度环比继续增长。
2012 年行业景气度下降，期待政策预调。2012 年，受房地产调控、铁路建设降速及流动性整体偏紧影响，我国基建房地产投资增速逐步回落，预计房地产投资增速降为10-15%，铁路基建投资下降15%左右，这直接影响到对工程机械的新增需求，因此行业景气度持续下滑。
盈利预测及投资评级。我们下调此前2012、2013 年的预测，预计公司2011-2013 年净利润分别为77.3 亿元、86.1 亿元、107.9 亿元，实现每股收益分别为1.00、1.12 和1.40 元，对应的动态市盈率分别为9 倍、8 倍、7 倍，目前估值水平处于历史中枢下方，龙头企业具备长期投资价值，维持“买入-A”评级。
