中国建材以产能计是全国最大的水泥生产商，去年纯利按年大增1.4倍至80.15亿人民币，高于市预期约5%；其中下半年纯利达44.44亿人民币，环比增长23%，反映集团业务未有受内地经济增长放缓所影响，且与安徽海螺（914.HK）业绩相比，表现更胜一筹。安徽海螺去年全年纯利升88%至115.86亿人民币，上下半年分别是59.81亿及56.05亿人民币，按半年计环比微跌近6%。
新鸿基认为水泥行业前景仍可看好，一方面受惠国家实施「十二五」规划，当局除加大对「三农」及保障性住房的投入外，亦支持落实重大基础设施项目兴建，有助拉动水泥需求保持快速增长。另一方面，中央致力抑制产能过快增长，使去年全国水泥固定资产投资按年减少8.3%，为近年5年来首次倒退；再者，中央亦促进水泥行业重组，去年全国已淘汰1.5亿吨落后的水泥产能，完成中央目标六成，迅速令市场供求关系改善，而前10家水泥企业的市场集中度也提升至26.5%，预计到2015年将进一步提高到35%以上，此举对中国建材等领先企业相对有利。
中国建材已透过旗下的中联水泥、南方水泥、北方水泥及西南水泥，在全国形成一强大的水泥战略布局，以收购合并及技术改造等方式，迅速扩大产能，并且巩固其领先优势。回顾期内，受惠水泥需求强劲及产品平均售价上升，集团去年整体毛利率扩阔5个百分点至26.6%；占其营业额约七成之水泥业务，该部份毛利率为30%左右，属行业平均水平。预料去年新收购的产能将于今年度全面反映，加上新组成的西南水泥发展迅速，规模已达致北方水泥一样，均为集团未来盈利增长动力。
随着内地银根放宽，项目施工进度加快，将有助第二季水泥需求及价格回升，成为股价重要的催化剂之一。此外，中国建材于去年下半年宣布回归A股，发行最多10亿股A股，预计集资金额约150亿人民币，倘若顺利进行，亦可大幅降低其净负债比率，藉此拉近与安徽海螺估值间之折让。综合市场预测，今年市盈率仅5.9倍，较安徽海螺的9.9倍低40%。技术上，该股已突破短期下降轨阻力，走势转强。
