维持水泥行业“中性”评级。本周水泥板块涨幅-7.1%，大幅跑输大盘。我们认为，业绩担忧(水泥板块中报业绩普遍大幅减少)、经济增速见底预期短期难以兑现是板块近期大幅跑输大盘的主要原因。另外，行业基本面持续恶化，我们对水泥板块主要公司盈利预测进行了向下调整。当前水泥板块PB估值为1.74，而全部A股为1.86，二者比值为0.94。从水泥板块历史估值来看，每一轮行业周期的低谷，相对PB约为0.65。从供需层面来看，未来一段时间内行业将面临“需求弱复苏、新增产能缓慢回落”的局面，短期内行业基本面难显著改善，维持行业“中性”评级。推荐全年业绩相对有保障的“同力水泥”、“海螺水泥”、“祁连山”。
