汇丰表示，台泥国际（01136.HK）在台湾业务毛利率见改善，料随销售均价上升及煤炭成本微降带动，相关业务盈利将见改善；另一方面，中国业务存在结构性经营问题，预料将拖累公司的盈利增长，虽然水泥价格潜在回升空间，但相信在短期内无法抵销结构性问题带来的损失。
汇丰指出，公司的水泥业务占2013财年净利润的47%，惟料占逾半成的非水泥业务盈利倒退，当中预见公司的电力业务收入或按年跌40%，而干散货航运业务仍处於谷底，故下调2012-13财年盈利预测23-31%。2013财年预测低於市场辈识17%。
该行又指出，股价自5月起已上升11-15%，同期台湾加权指数跌2%，惟现股价达13财年市盈率的16-17倍，高於过去5年的均价，股价欠吸引，评级至“减持”，目标价削至1.5元。
