早前受央视揭露深圳海砂筑危楼，以及新国五条打击楼市的忧虑拖累，水泥股于过去一个月明显遭洗仓，部分股份股价曾急挫逾20%。然而，负面因素普遍于股价反映，近日内地通胀数据等利好市场气氛，板块终现见底迹象。事实上，受惠于内地加大基建投资及推进城镇化，加上住房仍见刚性需求，水泥需求有望改善，不妨趁低吸纳作中长线投资。
在华东和华中地区具领先地位
工信部部长苗圩早前表示，水泥等行业产能过剩，超出正常市场竞争范围，应尽快落实和强化规范政策标准等措施出台，并争取提前一年完成｢十二五｣淘汰落后产能目标计划，对行业龙头实属有利。中建材在华东和华中地区具领先地位，去年积极重组西南地区业务，持股70%的西南水泥与台泥国际于1月初订立股权转换框架协议，有助重新整合该地区资源；而母公司近日亦与全球建筑材料领先制造商拉法基集团签署战略合作框架协议，可望提升集团于技术上的优势，有助其扩大市场份额。
华东地区水泥价格已连涨4周
去年面对经济增速放缓，以及产能过剩的双重压力，集团营业额按年仅增加8.9%至872.18亿元（人民币，下同），纯利减少30.4%至55.8亿元，惟跌幅于行业中已属偏低；毛利率则跌3.5个百分点至23.1%。步入传统水泥需求旺季，工程陆续开工，华东地区水泥价格已连续上涨4周；集团早前亦曾表示，今年首两个月水泥每吨平均价格已上调10元，3月价格亦较2012年有明显回升，并预料成本会稳中有降，今年销量增长目标则为20%，盈利前景不宜过份悲观。
考虑9.2元买，上望11元
市场极为关注集团偏高的负债水平，去年由于整合重组西南水泥较预期为快，资本开支较原定计划增加110亿元至约360亿元，导致净负债比率由202.4%大增至300.5%，一年内偿还的借款更增7成至907.5亿元，惟短债较长债的利息低，财务成本相对轻微；今年资本开支预计为200亿元，而西南水泥的重组将在两年内完成，往后资本开支将逐步下降，相信负债问题可望改善。
中建材预测市盈率6.1倍，估值吸引。走势上，3月8日呈｢射击之星｣的利淡形态，形成下降轨，跌穿各主要平均线，4月9日现｢早晨之星｣属利好，STC%K线于超卖区重上%D线，MACD熊差距收窄，中线走势有望改善，可考虑9.2元（港元，下同）水平吸纳，上望11元，不跌穿8.5元可续持有。
