中联重科公布2017 年业绩：营业收入232.7 亿元，同比增长16.2%；归属母公司净利润13.3 亿元，扭亏为盈，每股盈利0.17 元；4Q17公司实现营收54.1 亿元，同比下降8.6%；归母净利润0.5 亿元，同比扭亏为盈，符合预期。
工程机械快速增长。2017 年，公司混凝土机械、起重机械收入分别同比增长52.4%/92.2%，考虑到环卫业务剥离、农业机械景气度下滑，环卫及农机收入同比下降45.2%。2017 年公司混凝土机械和起重机械毛利率分别下降0.64ppt/5.12ppt，主要由于公司在2017 年集中清理二手机库存，以及钢材等原材料价格涨幅较大。
大幅计提资产减值，严控风险，轻装上阵。2017 年公司销售收入大幅增长，而应收账款期末余额为216 亿元，同比下降28.2%。
公司经营活动现金流量净额为28.5 亿元，同比增长31.4%。特别地，公司全年计提资产减值损失87.9 亿元，为未来增长奠定基础。
发展趋势
房地产需求稳定，混凝土机械景气度延续。从我们草根调研的情况看，3 月份旋挖钻机出货量翻番增长，预示房地产新开工较1~2月有所加速，预计2018 年房地产投资及新开工面积增速均有望维持良好增长。同时考虑到汽车底盘工程机械的排放标准升级，更新替换需求释放，预计18 年混凝土机械整体有望持续高增长。
汽车起重机市场份额稳定提升。由于力士通、北起多田野等厂商逐步退出，公司汽车起重机市场份额持续提升（2016/17 年分别为12%/21%）。17 年上半年行业普遍处于备货不足状态，公司汽车吊销量基数较低，看好18 年公司汽车吊保持30%以上高速增长。
