事件：海南瑞泽拟向激励对象授予346万股限制性股票，其中，首次授予股票期权315万份，预留股票期权31万份占总股本的2.58%，行权价为12.88元。
分析：
1、海南瑞泽主营商品混凝土、灰砂砖和加气砖等新型基础建筑材料，90%以上的收入来自商品混凝土。是海南省最大的商品混凝土生产企业和三亚市最大的新型墙体材料生产企业。
2、激励对象：包括公司董事、副总经理常静，董事、财务总监、董事会秘书于清池，副总经理依成真3名高管以及中层管理人员(含控股子公司)、核心技术人员67名，合计70名公司员工，占截至2012年5月28日公司员工总额1,449人的4.83%。激励对象较为广泛。
3、首次授予股票期权的行权条件为：以2011年度净利润和营业收入为基数，2012-2015年相对于2011年度的净利润和营业收入增长率均分别不低于25%、55%、100%、150%。行权条件较高。不过值得注意的是，公司2011年公司暂缓实施儋州和澄迈两个新型墙体材料生产厂以及技术研发中心项目，2011年实现营收7.13亿元，同比增长0.91%；净利润6121万元，同比下滑29%。
4、假设授权日价格也为12.88元，按B-S模型估算，2012－2015年的行权成本摊销分别为189.00、272.79、507.47、585.90万，合计为1,555.16万。而公司2011年净利润只有6121万元，其2014年和2015年的期权摊销成本压力较大。
5、如果其未来的业绩要达到行权要求，其2011－1025年EPS至少分别为0.52、0.65、0.81、1.04、1.3。简单估算，目前股价对应12－15年PE为20X、16X、13X、10X，估值较低。
