摘要：2007 年钢价涨幅为15%左右，而2008 年年初钢同比涨幅已超过20%，钢材价格加上其他原材料价格的大幅上涨对机械行业整体都形成了一定冲击，但各个子行业受到的影响并不一样。其中集装箱制造、造船受影响最大；工程机械板块中装载机、推土机等产品受影响较大，而混凝土机械、挖掘机、起重机等中高端工程机械产品受影响较小。与市场担心不同，我们认为，在行业整体成本大幅上升的情况下，优势企业的竞争实力会得到强化，市场份额将加速向优势企业集中，因而成本的普涨对优势企业反而有利。如天马股份(002122)所在轴承行业受钢材涨价是比较大的，但天马股份一方面通过产品结构升级使得综合毛利率不降反升，另一方面公司将逐步实现钢材原件的自主冶炼和锻造，这样钢材涨价反而是好事；如装载机板块受钢材涨价影响也是比较大的，但成本上升也明显加快了市场份额向优势企业集中的趋势，08 年1 季度厦工、柳工销售增长分别为60%、40%以上，远高于行业平均20%多的增长。
机械板块超跌，投资机会显现，建议重点关注1 季度业绩高增长公司
08 年以来，在市场估值重心大幅下移、市场对机械行业未来业绩增长趋势和钢材成本上升担忧加重的情况下，机械板块主要公司股票大都出现了30%以上的大幅下跌，而事实上1 季度基本面情况仍好于市场预期，机械行业股票明显超跌，我们重申对行业“推荐”的投资评级，建议重点关注1 季度业绩高增长公司，如天马股份、厦工股份(600815)、山河智能(002097)、中联重科(000157)等。
