全部基金公司已经公布了2009年第1季度报告，我们根据季报中披露的各基金前十大重仓股，比较分析2008年4季度和2009年1季度基金重仓持有建筑行业股票的增减变化情况。
就建筑行业而言，基金增持2家公司、7家被减持；新增2只重仓股，1家被剔除。
减持建筑业
总体看，基金对建筑业转入低配状态。截至2009年一季度末，基金公司前十大重仓股中，建筑业股票市值为248.6亿元，环比减少27.4亿元，降幅为9.9%；在基金整体重仓持股市值比例由3.11%降至2.06%，而同期建筑业公司流通市值占全部A股的2.12%，基金对建筑业由超配转为低配，超配比例为-0.06%，环比下降0.75个百分点。
截至一季度末，被基金重仓持有的建筑业上市公司达到11家，环比增加1家，其中新增两家重仓股，分别是上海建工和龙元建设，浦东建设则从重仓股中消失。
两家公司一季度被基金增持，分别是中铁二局和中材国际，但增持比例并不大，基金重仓持股占流通盘比例分别为2.47%和18.85%，环比分别提升0.73和5.11个百分点，中材国际也取代海油工程成为目前基金重仓持股比例最大的建筑企业。
有7家公司一季度被基金减持，分别是中国中铁、中国铁建、粤水电、东华科技、海油工程、隧道股份和葛洲坝。其中，基金减持中国铁建和海油工程幅度较大，均超过流通股本的20%。
新增重仓房建企业
一季度建筑业基金配置主要看点：新增重仓股均为房建企业。新进入基金重仓股行列的上海建工和龙元建设均为房建企业，也是近一年来房建企业首次出现在重仓股名单中，这在一定程度上反映了基金对于房地产业复苏的预期。但两公司各自只被一家基金重仓持有，目前持股比例并不高，同时当前房屋销售仍没有明确的转暖迹象，我们认为这种预期短时间内难以获得市场的普遍认同，我们对房建企业二季度仍持相对谨慎的态度。
基建概念降温
4万亿基建投资概念在基金的投资视角中明显出现降温。受到国家“4万亿”等政策实施的影响，基建行业因未来业绩增长较为明确，在2008年4季度被基金大幅增仓。但随着1季度市场回暖，基建类防御型品种遭到基金明显减持，其中包括铁路基建的双龙头以及隧道股份、葛洲坝等。
投资策略
对于二季度建筑业投资策略，我们继续建议关注世博会建设冲刺使2009年业绩有望出现高速增长的浦东建设、存在资产整合预期的四川路桥和3月份澳元汇率反弹使其汇兑损失收窄导致一季报业绩存在超预期可能的中国中铁。
浦东建设：公司营业收入增幅超过30%。2009年世博会配套设施项目建设将全面展开，包括浦东机场北通道6.2亿元工程在内的路桥基建项目基本要求在年内全面完成，因此2009年施工业务仍将出现较大幅增长。同时，公司投资建设的浦东国际机场北通道项目将于2010年进入回购期，该项目涉及金额达106亿元，权益比例55%，预计2010～2017年间每年可带来1.3亿元的投资收益。此外，截至2008年6月，公司共参与40个BT项目的建设，金额超过120亿元，已进入回购期的项目达到19个。我们认为，丰富的BT项目储备在2010年以后将成为重要的利润来源，可以使公司在世博会后期直接施工收入下降的条件下净利润继续保持稳步的增长，从而实现平稳过渡。
四川路桥：公司目前正在进行大股东股权划转工作，控股股东即将变更为四川铁路产业投资集团。此次四川省政府出资800亿元组建四川发展（控股）有限责任公司，四川省国资委将公司注入四川发展旗下的川铁投。我们认为，此次组建四川发展意在整合四川国资委旗下资产，充分的发挥规模和集团效应，并统筹当地的灾后重建资源。同时利用四川路桥提供的上市平台进行后续的股权转让与资产整合工作，扩大上市公司的业务规模，增强其持续盈利能力。
中国中铁：公司是我国铁路基建行业的龙头企业，受到澳元汇率在2008年下半年大幅跳水的影响，公司产生大量的汇兑损失，预计2008全年汇兑净损失超过26亿元。随着3月份澳元出现明显反弹，单月上涨7.4%，使得一季度汇兑损失大幅收窄，业绩存在超预期的可能。
