江西水泥(000789):《 受益收购和多重政策 龙头地位不断稳固》
(1)江西水泥拟以不低于 10.56 元/股的价格定向增发不超过6500 万股，我们测算增发完成将增厚公司业绩约8%。 募资资金拟用于收购锦溪水泥40%股权和新建混凝土搅拌站，增发收购将使公司水泥权益总产能从993.09 万吨增加至1204.28 万吨，增幅为21.25%。定向增发还处于等待证监会核准进程当中,预计到年底才可完成。
(2)公司拟投资 6.03 亿元改扩建江西于都南方万年青水泥有限公司日产4800 吨/D 熟料新型干法水泥生产线，2012 年下半年建成后公司新增水泥产能12%，公司控制的总产能将接近2000 万吨。
公司所覆盖的赣东北和赣南区域市场价格稳定在 450 元/吨左右（含税），公司除税出厂价在330-340 元/吨，目前的吨水泥净利润接近70 元左右。
(3)江西水泥表示，公司将加快联合重组和项目建设步伐，提高可持续发展能力。具体是加快“走出去”步伐，做好福建区域水泥企业的联合重组；重点做好混凝土业务的拓展，延伸产业链；加快项目建设，规范管理，切实提升项目管理水平。上半年江西水泥在福建市场实现的营业收入是5.4亿元，占同期公司总收入的21%。
(4)在上市公司纷纷跟风“涉矿”的风潮下，公司将设立全资子公司江西万年青矿业有限公司，负责公司水泥生产用石灰石、千枚岩矿山的开采和销售。江西水泥表示，此举是为了理顺管理体制，走专业管理、专业经营道路，增强企业竞争实力。
(5)公司已经公告出让闪亮制药公司股权和获得搬迁补偿，这两块投资收益合计5300 万以上，预计分两年兑现，分别合非经营性每股收益0.08 元和0.06 元。
(6)在中国建材的协助下，公司在江西省内的龙头地位正不断稳固。公司水泥销售覆盖江西全省，拥有万年、玉山、瑞金、赣州及锦溪五个熟料生产基地，分别处于赣南和赣东北区域，目前的水泥产能为1700 万吨，权益产能为960 万吨。
预测公司11-13年EPS为1.32/1.62/1.96元。支撑强劲，逢低关注。
