公司公布2012年一季报，实现营业收入116亿元，同比增长8.14%；实现归属于母公司所有者的净利润20.89亿元，同比增长3.22%；全面摊薄EPS为0.27元，符合预期。
预计混凝土机械仍是收入和利润增长的主要来源。2011年公司混凝土机械收入占比为47%、毛利占比为51%。1季度在商混率提升和需求下沉的带动下，我们预计混凝土机械仍然保持40%左右的增长，成为公司收入和利润的主要来源。
汽车起重机需求低迷，等待基建恢复。汽车起重机的需求主要来源于基建投资和制造业投资。受国家宏观调控影响，一季度基建投资低迷，从而影响到了汽车起重机的销售。根据中国工程机械协会数据，1-2月份公司汽车起重机销量同比回落19%。
基建恢复是大概率事件，看好需求逐渐释放。影响工程机械销量增速的先行指标新开工计划投资额增速持续维持23%的增长；中长期信贷余额增速则持续回落，影响潜在项目转化为真实需求。但国家预算内资金增速已经向上拐头，后期资金倾向于宽松、基建投资回升可能性较大。基建投资回升将带动工程机械销量逐渐回升。
2012年销售趋势逐渐向上，维持买入评级。在不考虑出售环卫机械带来投资收益的情况下，维持公司2012、2013年公司EPS为1.22和1.42元，对应的PE分别为8倍和7倍，仍显低估。同时我们看好公司的长期竞争优势，维持买入评级。
