早前，重庆建工集团股份有限公司(下称重庆建工)加入了预披露行列，准备冲刺IPO。公司本次公开发行不超过6亿股，募集资金20亿元。
重庆建工主营业务为房屋建筑工程、基础设施建设，是目前西部地区唯一拥有房屋建筑、公路工程施工总承包双特级资质的国有大型建筑企业集团。招股书显示，2011至2013年重庆建工集团营业收入分别为394.71亿元、442.44亿元和494.24亿元，归属于公司股东的净利润为约4.87亿元、5.02亿元和3.52亿元。报告期内，公司的营业收入在增长的同时净利润却出现下滑的现象。
相较于公司增收不增利的情况，公司财务状况不断恶化更令人担忧。重庆建工建筑施工项目的业主大多按工程进度付款，近年来受房地产行业的景气程度影响，公司的应收账款逐年攀升。据招股书披露，2011年至2013年重庆建工应收账款分别为56.53亿元、81.52亿元和92.7亿元，报告期内应收账款增长了64%。另外，由于新增施工项目增多且未结算工程增加导致2013年重庆建工的存货账面价值高达140亿元，较2012年增长了40.91%。
一方面大量存货占用资金，另一方面应收账款回流受阻，直接导致重庆建工的现金流紧绷。招股书显示，2013公司的经营活动产生的现金流量净额为-5.49亿元，较2012年1.21亿元大幅减少了5.5倍，陷入入不敷出的窘境。
在自身资金积累已经不能满足生产经营需求情况下，重庆建工只能通过向银行借款解决资金需求，2013年的银行借款为180.4亿元，较2011年115.6亿元增加了56.06%。同时，巨大的利息支出也成为了公司沉重的负担，2013年利息支出5.72亿元，占同期净利润的比例为162.5%。庞大的利息支出吞噬着企业的利润。重庆建工2013年度的利息支出费用已经大大超越了同期的净利润，并接近同期净利润的2倍。可以这么说，重庆建工为银行赚的钱比其自身经营所创造的财富还多。
显然，重庆建工在盈利能力持续下滑并且负债庞大的现实下，已经沦为了为银行打工的工具，经营前景并不乐观。对于重庆建工IPO进展，编者将继续关注。
