周报观点：水泥淡季供需双缩 行业利润表现平稳
上周（5月28-6月1日）沪深300指数下跌1.2%，川财建材轻工指数下跌0.31%，行业涨跌幅靠后。债务违约风险叠加贸易战等外部冲击，包括建材、建筑、采掘等周期类表现均较疲弱。水泥方面，5下旬水泥逐渐进入季节性淡季，发货量较4-5月峰值环比下降10%左右。但生产企业库存不高，叠加环保停窑限产频发，水泥价格维持高位震荡。上周全国水泥均价环比上涨0.3%，熟料库容比增加0.56%至54.31%。玻璃方面，经历3-4月份连续降价出库后，玻璃生产企业库存压力减轻。5月中下旬以来玻璃价格止跌回升，上周全国玻璃均价8元至1631元/吨。但考虑领先指标房屋销售增速仍在下滑，玻璃长期需求仍然偏弱。水泥、玻璃等建材板块短期预计以调整为主，建议观望。
行业、公司要闻：
1）新华网北京5月31日电，经党中央、国务院批准，第一批中央环境保护督察“回头看”已全面启动，6个督察组将陆续进驻河北、河南，内蒙古、宁夏，黑龙江，江苏、江西，广东、广西，云南等10省（自治区）开展督察“回头看”工作。（新华网）2）浙江计划投资7500亿元推动“大通道”建设。28日召开的浙江省大湾区大花园大通道建设新闻发布会获悉，未来5年浙江计划完成投资约7500亿元，重点推进交通重点项目70项，全面推进现代交通示范区和交通强省建设。（新华社）3）成都市6月至8月，对水泥生产线实行错峰停窑，错峰停窑时间不少于30天。（数字水泥网）
水泥行业周度微观察：
上周全国水泥市场价格环比涨幅为0.3%。价格上涨地区主要有江西、广西、甘肃和江苏北部；价格下跌主要是江苏苏锡常地区，成交价格小幅回落10元/吨。
5月底6月初，国内水泥市场需求表现仍然良好，除部分地区受降雨影响，其他大部分地区企业发货基本保持稳定。警惕上游动力煤原料缺口对水泥量价的冲击。今年以来动力煤市场供需紧平衡，6-7月份电力旺季是否会出现季节性缺口值得警惕。水泥是市场煤需求大户，关注市场煤减少对水泥供应端的影响变化。
玻璃行业周度微观察：
上周末全国白玻均价回升8元至1631元/吨，玻璃现货价格结束2个月以来的持续下滑。周末行业库存3332万重箱，环比减少47万重箱。库存压力放缓，短期玻璃价格预计有所支撑。但考虑房屋销售、竣工仍在趋势性下滑，玻璃长期需求维持谨慎。玻璃原片价格上涨，上周玻璃纯碱重油差上涨8元至674元/吨，略低于去年同期水平。
风险提示：环保政策变化，需求复苏不及预期，“贸易战”等宏观冲击。
