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天山股份:新疆水泥需求重回升势 公司发展拨云见日

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-06-12  来源:中国混凝土网  作者:广发证券股份有限公司
核心提示:天山股份是我国最大的建材央企中国建材旗下水泥公司,是新疆最大的水泥熟料生产企业。在新时代西部大开发的背景下,我国西部地区水泥需求发展迎来转机,2019年以来需求已经在回升,参照历史经验,未来2-3年具备可持续性。

中建材旗下新疆水泥行业区域龙头。天山股份是我国最大的建材央企中国建材旗下水泥公司,是新疆最大的水泥熟料生产企业。据年报,截止2019年底,公司拥有熟料产能2799.6万吨;据数字水泥网统计,公司在新疆市场产能占有率达33%,在江苏市场产能占有率达9%。


新疆主市场:需求重回升势,供给持续改善。一方面,新疆经济全面发展将继续带动水泥需求增长。在新时代西部大开发的背景下,我国西部地区水泥需求发展迎来转机,2019年以来需求已经在回升,参照历史经验,未来2-3年具备可持续性。另一方面,新疆是水泥行业“供给侧改革”的先行者,供给持续优化。据数字水泥网统计,新疆近三年无新增产能且有产能转移出去,区域集中度高,产能利用率拐点已现。


江苏市场:中国建材核心区域,高景气可持续。天山股份在江苏份额虽小,但中建材整体话语权很大,区域格局稳定。中长期来看,长三角作为国家核心经济带,高景气持续可期。


公司内生有改善空间,经营杠杆带来盈利弹性。一方面,公司资产负债表持续优化带来内生改善,资产负债率持续下降优化负债端;另一方面,公司目前产能利用率低,产能利用率有望提升、经营杠杆将带来盈利弹性。

 
 
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