减水剂业务通过收购进入新市场，业务模式可复制性强，发展势头不减技术服务通过在福建省内渠道下沉，增速上一个台阶，持续给力公司可动用的财务资源丰富，跨区域扩张不会停止，并可能进入其他相关领域不考虑新的收购，预计2012-2014年每股盈利1.22元、1.54元和1.96元；给予2012 年25倍市盈率。
公司的混凝土减水剂业务凭借资金和技术优势，跨区域发展迅速。2012年漳州和贵州两个公司的产能利用率有望达到90%以上，河南公司将贡献2.5亿左右的收入。我们将毛利率分为合成、复配和垫资三块，预计原材料价格不会大幅波动，复配毛利率基本稳定，垫资的资金成本下降，毛利率下降1.6个百分点。不考虑新的收购，我们预计减水剂业务的收入在9.2亿，同比增长73%。公司的收购整合步伐不会放慢。
