青松建化今年以来的资本运作却是失利连连，先是遭质疑其资本运作存在利益输送，后是定增融资额缩水近20%。
1、关联交易 被疑利益输送
5月30日，青松建化发布公告称，公司计划收购新疆塔里木农业综合开发股份有限公司持有的阿拉尔三五化工有限公司100%的股权。据悉，三五化工成立于去年2月21日，注册资本为7800万元，经营业务范围为电石的生产及销售，以及电石尾气、电石渣的生产及销售。目前该公司并未实质投产，其基建项目预计到今年6月完工并进行试生产。截至今年2月29日，三五化工的总资产为27636.73万元，负债为20482.53万元，所有者权益为7154.20万元（以上数据已审计）。
看似简单的收购，实际仔细观察，不难发现青松建化方面在做信息披露时似乎有些欲盖弥彰的嫌疑。据第一农经总结，青松建化在这场关联交易中存在五大问题：
1、青松建化粗略发布交易标的，不做仔细的财务汇报；
2、三五化工存在严重的负债危机，青松建化在做关联交易时却不做风险评估；
3、对其三五化工的真实资产不做详细的披露，存在虚假掩盖的问题；
4、对于三五化工未来的盈利预期不做披露，且不做任何预估协议签署；
5、青松建化一言堂，做关联交易时绕过投资者，完全不顾投资者。存在信任危机和权力滥用问题
正是因为青松建化的严重问题，业界人士纷纷表示质疑——其存在严重的利益输送之嫌。
2、定增融资额缩水近20%
6月18日，青松建化发布非公开发行股票的发行结果暨股份变动公告。公告称：本次定增发行21070万股，募集资金总额28.51亿元。其中，海螺水泥耗资14.59亿元认购10780万股，一跃成为公司第二大股东，占股15.64%；海螺水泥全资子公司芜湖海螺水泥以4.06亿元认购3000万股，成为公司第四大股东；其余部分由阿拉尔水电公司、中新建投资公司、兵团投资公司、长城证券足额认购。
据此前公告，青松建化拟以不低于13.53元/股的价格发行不超过26200万股。此次实际发行21070万股，较上限缩减了5130万股，融资规模下降近20%.与之相应，海螺水泥方面实际认购的股份数量也较之承诺的15000万股缩水1220万股。而海螺水泥的缩水，第一农经分析，似乎跟其净利润下降有关。
6月8日，海螺水泥披露，今年以来受国内固定资产投资增速放缓影响，水泥市场需求增速回落，水泥产品销售价格同比大幅下降，公司今年一季度净利润因此同比下降43.64%.进入第二季度以来，水泥市场需求虽有所回升，但价格仍持续走低，基于此，公司管理层预计上半年经营业绩同比将有较大幅度的回落。经公司财务部测算，今年上半年净利润预计将较上年同期下降50%以上。
如此以来，海螺水泥的承诺股缩水就说得过去了。
综上，青松建化今年攀上新疆兵团，看似表面获利巨大，但是，其本后存在的风险也是巨大的。
