国内货币紧缩、国外（主要是美国）经济放缓甚至衰退，以及国内各类生产成本（主要是钢材成本）的快速上涨成为可能影响工程机械行业的三个最大因素。正是对这三个因素的恐慌造成投资者近期持续撤离这个板块，板块指数持续下探。
但我们认为，工程机械行业的发展主要取决于房地产和基建投资的增长。国内货币紧缩、国外经济暂时放缓和国内各类生产成本上涨不会从根本上危及国内外房地产业及基建投资总体上稳步增长的趋势，因此国内工程机械行业的快速增长趋势在较长时期内不会改变。鉴于工程机械的国内市场和国外市场仍有相当好的增长前景，且货币紧缩、钢价上涨对行业的影响相对有限，我们维持“有吸引力”投资评级。
货币紧缩影响有限
货币紧缩对工程机械行业的主要影响路径有销售和生产两方面，其中，由于工程机械企业一般对金融机构信贷的依赖程度不高，因此货币紧缩对其的影响主要在销售方面。一般来说，对于间接融资比重比较大的经济体，金融机构的年度新增贷款增长越快(或年末贷款余额增长越快)，则经济增长越快。
08年金融机构的信贷增速可能不会急剧下降。08年宏观调控的核心是货币紧缩，而货币紧缩政策的要点是：金融机构的新增贷款总量不得超过2007年全年的新增贷款总量（07年为3.63万亿元）。根据当前各行业对信贷资金的渴求程度以及金融机构的资金充裕程度看，08年的新增贷款总量很可能与07年的持平。由此测算，08年金融机构的信贷余额增速可能为13.8％，并不会比07年的增速（16.1％）大幅下降，换句话说，不大可能出现04、05年信贷额大幅下降的情况。因此，本次货币紧缩对工程机械有影响，但影响不大。
出口增速维持高位
近年来，国内工程机械行业出口增长较快，2002－2007年的年复合增长率达到64％。目前，国内工程机械产品的出口目的地已达到198个国家或地区，其中美国市场份额最大，约占12％左右，日本其次，约占10％左右。
2008年，预计全球经济将放缓，但预计08年及其后几年国内工程机械出口的增速仍将维持在高位。首先，目前国内工程机械产品占全球除中国外的其他市场的合计市场容量还很小，出口的潜力还很大；目前国内工程机械产品占全球市场的份额仍很低。2006年，除中国外的全球其他各市场的容量合计为1424亿美元左右，是中国的8倍左右。其中，中国出口50亿美元左右，只占其他各市场合计容量的3.5％。因此，中国工程机械产品出口的潜力较大。
其次，全球经济08年可能是未来几年中的最低迷期，预计09年开始复苏。08年可能是全球经济最低迷时期。世界银行预测，2008年全球经济的增速将从2007年的3.6％降至3.3％，但2009年将回升到3.6％。美联储近期预测，2008年美国经济增长率为1.0％?2.2％，比07年的低，但09年将回升至1.8％?3.2％。
重点公司推荐：
三一重工
将向挖掘机等领域扩张
公司主要生产混凝土机械（混凝土泵、泵车、搅拌站、搅拌运输车等）、路面机械（轧路机、摊铺机等）以及履带起重机等等，产品线较广 .
其中，混凝土机械一直是公司的核心产品，其收入占公司总收入的70％以上。公司也是国内混凝土机械制造业（尤其是泵和泵车制造业）的龙头企业。
07年7月份，公司实施了非公开增发，增发募集资金主要用于收购三一集团的“三一重机公司”。三一重机主要生产旋挖钻机。由于国内未来十多年将兴建大量铁路和公路，因此旋挖钻机在国内有着相当好的发展前景。旋挖钻机也将成为公司新的利润增长点。07年7月份，公司发行了5亿元公司债，募集资金主要用于混凝土泵车、旋挖钻机、路面机械的扩产。这些募投项目投产后，公司的混凝土机械的总的市场占有率预计还将提高，龙头地位愈加巩固，其他产品的国内市场占有率也将提高。目前，三一集团正在大力发展挖掘机等业务，未来几年极有可能将其注入上市公司。由于未来10－15年国内仍将大力建设包括铁路、公路、核电站在内的基础设施工程，因此挖掘机的市场潜力相当大。一旦注入，挖掘机业务将成公司新的增长动力。
与行业内其他公司相同的是，三一重工近年来也在积极开拓国外市场，但三一的步子更大。公司除了传统的产品出口外，还计划在印度、美国投资设立生产基地。这些基地投产后，公司的收入将更能保持快速增长；公司的国际化程度也将进一步提高，国内宏观调控对公司收入的影响将进一步减弱。
中联重科
产品线广成长迅速
公司主要生产汽车起重机、履带起重机、混凝土机械、环卫机械、路面机械等等，产品线也较广。其中，起重机和混凝土机械是公司的核心产品。
在起重机领域，公司的产销量位于徐工之后，排名第二；在混凝土机械领域，公司排在三一重工之后，也是第二。虽然公司的两大核心产品在国内的市场占有率均排第二，但公司仍是国内工程机械行业中的巨人。公司近年来正处于快速发展中，04年三季度至07年三季度，公司的收入年复合增长率达到53.8％，净利润复合增长率达到62.6％，收入、利润增速均高于行业平均水平。
目前，由于起重机械和混凝土机械国内市场容量增长空间较大，公司的产能严重不足，公司正在湖南泉塘等地建设工业园，以扩大产能。预计未来几年公司混凝土机械和起重机械的产销量仍将快速增长，公司的收入和利润也将保持快速增长。
公司收购了陕西“新黄工”。新黄工主营推土机、挖掘机等产品（主要引进日本技术）。收购后，公司将顺利进入挖掘机、推土机等制造领域，利润增长点将增多，快速发展的态势预计能在较长时间内保持。
