主业突出，新产品研发成效显著公司不断巩固和提升混凝土机械国内第一品牌地位，产品质量已达到国际先进水平，成为行业内最强的混凝土成套设备供应商。公司在新产品研发方面投入力度不断加大，明年混凝土机械将全面升级换代，一批新产品逐步推向市场并进入快速成长期。
国际市场布局已基本完成在稳步提升国内市场占有率的同时，积极开拓国际市场，目前国际业务已经覆盖132个国家，产品出口60个国家。在国际市场开拓方面取得了实质性突破，极大地拓宽了公司的发展空间。2007年1～9月出口同比增长277.46％。公司投资6000万美元建设的印度生产基地，预计今年可贡献销售收入2.5亿元人民币。美国生产基地在亚特兰大市以3万元/亩的价格拿地1600亩，已开始建设。
集团资产注入，外延式增长仍可期待集团公司的大力扶持和优质资产不断注入，为 三一重工(行情 股吧)的快速发展提供了保障。目前新产品的研发和培育都是放在集团层面，挖掘机、汽车起重机和混凝土搅拌运输车等产品未来都可能陆续注入三一重工。2007年7月，定向增发收购北京三一重机有限公司，三一重机1～9月实现主营收入32952万元，净利润为9492万元。
国际化战略：选择背后的商业理性三一重工自成立以来，始终如一的重视产品质量，加大研发投入，提升品牌形象，规范内部管理，完善服务网络，通过围绕用户的基本诉求来形成自己的核心竞争力，以此来适应将来的市场差异化转变，为打入国际市场做好了充分的准备，反映出我国企业在快速融入全球经济圈的进程中所应具有的商业理性。
盈利预测与投资评级
按照现总股本9.92亿股计算，我们预测公司未来三年EPS分别为1.67元、2.26元和3.17元。按照08年35倍市盈率，公司一年内的合理价值为79.1元。考虑到公司在工程机械行业的龙头地位和海外市场的开拓已取得实质性进展，且未来仍然具有较大的增长潜力，给予“买入”的投资评级。
主业突出，新产品研发成效显著公司不断巩固和提升混凝土机械国内第一品牌地位，产品质量已达到国际先进水平，成为行业内最强的混凝土成套设备供应商，2007年1～9月混凝土机械销量较去年同期增长54.37％，占据了44％的市场份额，较去年同期下降了2个百分点。市场份额虽然有所降低，但产品的高毛利率使得公司在新产品研发方面不断加大投入力度，明年混凝土机械将全面升级换代，一批新产品逐步推向市场并进入快速成长期。
在做大做强混凝土机械的同时，公司的履带式起重机已经成为国内第一品牌，产品性能也达到国际先进水平，1～9月销售较去年同期增长92.58％。路面机械也取得了突破性进展，销售较去年同期增长了58.46％。此外，公司研制的世界首台高效无泡型沥青砂浆车、水工型HZS180搅拌站、国内首台胎带机成功下线，技术水平与性能指标均达到或接近了国际先进水平。
我们认为，三一重工能够在激烈的市场竞争中取得骄人的业绩，主要得益于公司能够持之以恒的贯彻以下措施：一是坚持产品的高品质，为客户提供高性价比的产品和及时、高效的服务；二是主动维护行业竞争秩序，坚持品牌、品质策略，为行业的长远发展做出自己的贡献；三是通过为客户提供租赁、建站和企业管理咨询服务，为客户提供产品超额附加值；四是不断完善营销制度及加强系统培训，打造更加规范的、高素质的营销队伍；五是重点解决区域市场发展不均衡问题，加大营销网络覆盖和资源投入，全面提升营销竞争力。
国际市场布局已基本完成公司的发展战略是立足于工程机械，以现有资源（有形资产、无形资产和经营能力）和核心增量（有形资产、无形资产和经营能力的附加值）
为主体，以资本市场为纽带，以战略并购和战略联盟为手段，以市场为导PAGE 3 2007-11-02公司调研简报向，以人才为根本，加强研发与服务两项核心能力建设，并以此为支撑，在全球范围内构建增值链，构筑“两头强、中间精”的“哑铃型”企业组织，实现现代工业化生产，从大规模、高技术、高质量中获取竞争优势，实现企业可持续发展。
公司目前拥有长沙、昆山两大制造中心，北京、上海、深圳、沈阳四大产业园，并计划在广州、上海、北京、四川、江苏、浙江、陕西、云南、重庆等25个省、市建立维修服务中心。通过产品质量的提升和加强营销、服务网络平台建设,增强市场竞争力。2005年3月,被誉为“中国工程机械第一店”的三一集团广州6S店投入使用,有力地促进了三一在广东地区的销售。
在稳步提升国内市场占有率的同时，积极开拓国际市场，目前国际业务已经覆盖132个国家，产品出口60个国家。在国际市场开拓方面取得了实质性突破，极大地拓宽了公司的发展空间。2007年1～9月出口同比增长277.46％。公司投资6000万美元建设的印度生产基地，预计今年可贡献销售收入2.5亿元人民币。美国生产基地在亚特兰大市以3万元/亩的价格拿地1600亩，已开始建设。
国际化战略是公司中长期战略，目前公司主要的出口市场集中在非洲和中东地区，但从发展的潜力来看，经济发展迅速且基础设施薄弱的印度市场能够提供最广阔的市场空间。因此从长远的发展角度来看，我们认为公司在印度市场直接设厂是非常有前瞻性的。而美国生产基地的建设能够有效的降低运输成本，为公司将来打入欧美等高端市场提供一个有力的支撑点，显示出公司管理层长远的战略眼光和过人的胆识。
集团资产注入，外延式增长仍可期待集团公司不断加大对上市公司的扶持力度并将集团的优质资产不断注入，为三一重工的快速发展提供了保障。近年来，集团层面对上市的公司的资产和业务整合力度不断加大，2006年受让深圳三一科技有限公司100％股权，并剥离了盈利能力较差的三一重型装备有限公司75％的股权和北京天慧龙兴租赁有限公司80％的股权。还与三一香港共同投资设立了昆山三一机械有限公司，三一重工占75％的股权。
2007年7月26日，定向增发收购北京三一重机有限公司，三一重机1～9月实现主营收入32952万元，净利润为9492万元。目前新产品的研发和培育都是放在集团层面，成熟一个注入一个，工程机械类产品如挖掘机、汽车起重机和混凝土搅拌运输车等预计未来都可能陆续注入三一重工，产品多元化的发展将极大提升公司的核心竞争力。
投资收益大幅增长，利润贡献度不断提高在本轮股票市场的上升行情中，公司凭借产业资本先天的优势和对资本市场变化的敏锐嗅觉，利用自有资金5000余万元进行股票市场投资。
我们认为这些投资一方面反映了三一重工作为行业的龙头企业，对横向整合行业资源的意向和努力，另一方面也反映出一个以盈利为主要诉求的优秀企业所应具有的、对获利机会的高度敏感和快速反应能力。
从目前的情况来看，这部分股票投资获利程度已大大超出了预期，伴随着股票市场的节节攀升，收益非常可观，占公司净利润的百分比逐年提高，已经成为利润快速增长不可或缺的重要因素。从2007年三季报显示的交易性金融资产组合情况来看，截至2007年11月1日，公司投资的19家A股上市公司获利极为丰厚，同时，三季度公司加大了对香港股市的H股投资力度，新近持有的中国铝业、 中国远洋湖南有色等已经获利颇丰，未来投资收益的继续增长不但具有可能性，亦具有现实性。
盈利预测与估值评级盈利预测假设1、混凝土机械的优势地位不断巩固，新产品利润贡献大幅增长；2、公司国际化战略顺利实施，海外市场份额继续提升；3、公司的交易性金融资产组合能继续贡献大量投资收益；4、在未来的3～5年内，工程机械行业景气度不会大幅回落；5、公司所得税率保持不变，期间费用率继续保持现有水平。在以上假设前提下，我们预测公司2007～2009年实现主营业务收入分别为89.42亿元、134.13亿元和201.22亿元。净利润分别为16.58亿元、22.43亿元和31.49亿元，按照总股本99200万股计算，公司未来三年收益分别为1.67元、2.26元和3.17元。按照08年35倍市盈率，公司一年内的合理价值为79.1元。考虑到公司在工程机械行业的龙头地位和海外市场的拓展已取得了实质性进展，我们认为公司未来仍然会有较大的增长潜力，给予“买入”的投资评级。
