混凝土机械快速增长，毛利率小幅提升
公司全年混凝土机械实现销售收入54 亿元，同比增长66.91％，；占主营业务收入的比重为64.62％，和去年相比下降2.5 个百分点。
毛利率41.57％，同比提高0.72 个百分点。预计钢材涨价将通过提价部分被消化，今年毛利率有望继续保持在40％以上。
收购优化产品结构，降低经营风险
在公司年报的产品结构划分中，路面机械、桩工机械、履带起重机、配件等划在一起而没有细分。其他机械实现营业收入29.56亿元，同比增长86.62％，增速快于主营增速水平；占主营业务的比重上升到35.38％。去年增发收购的北京三一旋挖钻机资产净利润1.42 亿元，对公司贡献利润7016 万元。我们预计今年公司还将注入三一重机的挖掘机。其他机械的快速增长将改善公司以前主要依赖混凝土机械的现状，优化产品结构，降低经营风险。
出口快速增长，主营占比提高
公司去年全年实现出口收入16.58 亿元，同比增长190.36％，占主营业务收入的比重提高到19.84％，和去年相比提高了8 个百分点；公司的国际市场开拓正取得成效。不过出口毛利率35.20％，还低于内销业务约2 个百分点。去年9 月，公司计划在乔治亚州投资6000 万美元建基地。我们预计出口收入仍会较快增长。
期间费率下降，费用控制较好
去年销售费用和管理费用增速分别为48.69％、45.65％，增速慢于主营收入增速水平；而财务费用基本与同期持平，主要是由于公司加大外币借款，全年产生汇兑收益12523.60 万元。去年公司期间费率16.49％，同比下降3.82 个百分点。
股票投资收益贡献难测
去年扣除公允价值变动和投资收益影响，主营利润总额同比增长126.30％；年度末，公司公允价值变动收益9950.40 万元，有所下降。公司计划在今年8 月底之前全部退出股票二级市场投资。
