08年公司混凝土机械实现销售收入67.91亿元，同比增长25.86%；非混凝土机械共实现收入50.86亿元，同比增长71.79%；其中：桩工机械同比增长115.06%，履带起重机械同比增长172.36%。非混凝土机械所占比例大幅提升，产品结构进一步优化。公司主导产品泵车、拖泵、旋挖钻机、履带起重机继续保持行业领跑者地位。08年全年实现出口34.64亿元，同比增长108.89%，占比达到25.2%，产品销至115个国家。公司在13个国家和地区设立了海外子公司，初步完成了国际化战略布局。
公司在08年采取战略收缩，对应收账款和存货管理较严，年末应收账款为31.01亿元，同比增长50.1%，较三季度末略微增长，存货为30.13亿元，同比增长28.58%，较三季度末下降，货币现金为29.38亿元，与三季度末持平。
公司08年承诺退出二级市场，使得公允价值和投资净收益分别损失1.84亿元和6352万元，影响每股收益0.15左右。今年卸掉包袱后，能轻装前行。
海外建厂进军欧洲。三一德国欧洲基地项目计划总投资1亿欧元，其中新增固定资产投资8308万欧元，流动资金1692万欧元。项目达产后，计划年产工程机械产品3000台。预计将实现年销售收入3.5亿欧元，利润总额4802万欧元，投资利润率为27.75%，投资回收期6.93年。公司已在德国基地完成24.82万平方米征地工作。
静待挖掘机注入定音。公司拟以16.8元／股的价格向梁稳根等10名自然人定向发行股份，用于收购三一重100％股权，挖掘机资产和业务将整体注入上市公司。预计三一重2009年、2010年、2011年实现净利润分别不低于3.8亿、4.5亿、5亿，收购完成后将增厚上市公司业绩，并将大幅拓展上市公司发展空间和产品链。我们预计6月左右公司有望完成注入的相关事项。
三一作为工程机械行业的龙头，是09年以来我们最看好的一家公司，符合我们09年行业投资策略中列举的选股标准。我们给与公司09-11年EPS分别为1.18元、1.52元和1.96元。对应09年PE为21倍，PB为4.9倍，维持“推荐”评级。
