老牌机械股三一重工（600031）（600031.SH）的股价，在4月20日受了“惊吓”一度触及跌停后，随即回过神来，次日便以5.14%的涨幅收复“失地”。
4月19日，一位自称曾为三一重工内部员工的网民在数家网站论坛或股吧上传了近20张影印照片，“曝光”三一重工在2011年春节期间涉嫌向全国318个客户的470名负责人送“红包”共计502万元，及其新疆公司涉嫌“行贿”中标等行为，其中的客户多以“中字头”为主，并包括上市公司天山股份等。
三一重工股价能够在上述风波中快速复原，主要受益于资金积极进场。支持这一行为的是券商、基金一致认为“行贿门”不会影响其对三一重工基本面的判断，企业败德行为并非投资决策的第一考量。
券商维稳 基金惜售
受“行贿门”风波影响，4月20日，三一重工开盘即跌停，最终以下跌4.30%报收。龙虎看盘显示，该股当日大单卖出约29万手，占比27%，但大单买入超过40万手，占比38%，大资金在买入护盘迹象明显。4月21日，三一重工股价扭转五连阴颓势，下午突然被直线拉起，涨幅超过6%，最终收于27.62元，将前日失地一举收复。
三一重工党委书记向文波在自己的微博上称：“面对这次匿名信风波，三一股东表现出了令人敬佩的智慧！感谢股东的信任，唯有以更好的业绩回报股东！”向文波另一条微博承认三一重工在春节期间送出“公关费”100万元，并认为此数目对于这家年销售额达400多亿元的上市公司而言“过于小气”，“现丑了，对不起客户”。不过，这条微博很快就被删除。
“行贿门”爆出后，三一重工几乎在第一时间给基金投研人员群发短信，坚决否认行贿事件的存在。
受访的基金人士告诉本报，无论“行贿门”是否属实，他们都不会在此时抛售该股。本报多方采访发现，基金界人士的共识是：三一重工的业绩能否持续增长，能否顺利实现H股上市融资，才是他们更关注的焦点。
长期跟踪研究三一重工的券商研究员们，也无一例外地与基金们站在同列。
东方证券机械行业研究员王东冬表示，“行贿门”风波对三一重工的影响形象大于业绩，此事对其每股收益的影响几乎可以忽略不计。他称，“从司法角度看，涉嫌行贿事件触及到反不正当竞争法。但商业行贿行为普遍存在，三一重工不是第一家，也不会是最后一家。从监管方面对此的打击力度而言，此事可能对公司影响不会很大。”
天相投资证券行业分析师张雷、广发证券研究员邱世梁，以及东海证券和银河证券的行业研究员基本持类似观点。值得一提的是，上述受访的研究员在其最新的研究报告中，均高度看好三一重工的后续业绩，纷纷给予“买入”或“强烈推荐”评级。
刘荣在其3月12日的研究报告中，给予三一重工的最新目标价为36元，当时该股股价仅为25.68元。即使以4月21日该股10送5除权前的收盘价27.62元为计，亦有30%以上的溢价空间。
投资“宽容”企业品德
广发证券研究员邱世梁认为，公司出现道德上的瑕疵不影响投资价值，可以参照历史上已经发生过的一些案例。
持类似观点的广州冷石投资顾问有限公司执行董事曾凡坦承，几年前的伊利、蒙牛毒牛奶事件曝光后，他选择割肉出逃，并因此“吃了亏”，“不用多长时间，市场就能消化这样的事情。只要是公司基本面良好，这种商业道德上的瑕疵基本上对公司股价没有太大影响。”
针对基金关注的三一重工H股上市情况，香港大学中国商学院副院长刘宁荣认为，即使“行贿门”被查属实，也不会对其上市的进程造成实质影响，因香港法律上对此没有明确规定。他指出，在美国，企业即使只是给客户送礼，或提供游玩机会，也会受到罚款，甚至会有牢狱之灾，因此，很多美国企业在向客户做完公关活动之后，担心可能不良的法律后果，会主动向司法部门申报这些活动。
“在国外对法律毕恭毕敬的跨国公司，在中国却屡屡陷入‘贿赂门’，IBM、西门子、强生、雅芳、朗讯都陷入行贿丑闻风波。”刘宁荣称，在中国内地，因相关法律的缺失，以及现有法规的界定模糊，致使企业败德行为的成本极其低廉。
上海贝尔的一位PE投资负责人称，“从目前来看，二级市场投资根本无关企业的商业伦理，但从大的方面看，其实质乃是整个当代社会整体价值观缺失所致，没有道德标准，谈何道德判断？”
