3月31日，中国证监会发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，自5月1日起正式实施。《办法》共分为6章58条，对拟到创业板上市企业的发行条件、发行程序、信息披露、监督管理和法律责任等方面进行了详细规定。
根据发行程序，中国证监会收到申请文件后，在5个工作日内做出是否受理的决定。而在证监会受理申请文件后，则由相关职能部门对发行人的申请文件进行初审，并由创业板发行审核委员会审核。《办法》还特别提出，创业板市场应当建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示投资风险。
在最受外界关注的创业板上市条件问题上，《办法》主要做出了以下三项规定：第一，公司必须最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者是最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。第二，必须是持续经营三年以上的股份有限公司，最近一期末净资产不少于2000万元，发行后股本不少于3000万元。第三，公司必须应当主营业务突出，主要经营一种业务，并符合国家产业政策和环保政策。此外，规定还对准备在创业板上市公司的高管、股东等提出了要求。
对于创业板何时可以正式上马，证监会副主席姚刚对外界表示，由于IPO审核等上市步骤至少需要三个月的时间，因此创业板股票真正挂牌可能要等到8月份之后才行。
金融危机促难产儿降生
这些年来，我国主板市场的快速发展，基本上能够适应投资者对投资机会的需要，也满足了企业发展、经济发展对资金的需要。但是由于主板市场的上市门槛较高，对许多眼下盈利能力较弱和经营规模较小的中小企业来说，通过主板上市融资成了不可能完成的任务，而创业板则可以给这些企业提供通过证券市场融资的机会，从而弥补主板市场的不足。而且也能完善和丰富我国多层次的资本市场体系，更好地满足投资者元化的风险偏好。
然而，这些好处在十多年前讨论设立创业板时决策层就已经看到，只是由于我国资本市场运作尚处于摸索阶段，尚有许多不规范之处，从风险防范的角度出发，决策层认为我国设立创业板市场的内外条件尚不成熟。那么，为什么难产了十年的创业板会在现在突然推出呢？
姚刚在接受采访时表示：设立创业板一是有利于推动经济增长，因为这些企业到创业板上市，能够扩大直接融资；第二点是有利于推动产业结构的调整；第三是有利于扩大就业，大家都知道中小企业在我们国家为城镇就业大概提供了80%的就业岗位，创业板主要是为那些还不符合主板条件的这些中小企业的融资，这些企业的发展，它们环境的改善，有利于促进就业。”
显然，受到当前全球金融危机的影响，国内宏观经济增速明显下滑，中小企业融资渠道不畅，效益下滑，裁员潮、倒闭潮席卷而来，而中小企业又是带动就业的主力军，因此中央决策层从去年10月开始就加大了对中小企业和创业型企业的扶植力度，从落实对中小企业融资担保、贴息扶持政策到大力推进创业带动就业的战略部署，无不体现了这一意图。而创业板的推出，亦可为诸多中小企业尤其是高科技创业型企业开辟一条新的融资路径，帮助他们度过当前的经济低迷期，进而促进就业，带动经济。
事实上，由于资产规模有限、经营风险较大，“融资难”一直是困扰中小企业的一大难题，也是制约许多中小企业发展壮大的关键所在。上海一位投行人士认为，尽管近几个月我国银行信贷大幅增长，但其中大部分流向了国有大中型企业和重大基建项目，中小企业获得的贷款增长很少。可事实上，面对金融危机，中小企业反而比大中型国企更需要资金支持。
“给中小企业100亿和给中石油100亿在拉动内需、扩大就业等方面起的作用完全不同。”上述投行人士表示。而根据深交所的测算，在资本市场融资1亿元，至少带动3亿元资金流向企业，显然，利用资本市场支持中小企业，是应对金融危机冲击的有效措施之一。
可见，在促使决策层下决心推出创业板的问题上，眼前这场金融危机起到了关键的催化作用。
门槛过高引发争议
尽管眼下正是推出创业板的好时机，但创业板上市的高门槛却引起了许多专家学者和业内人士的质疑。
著名财经评论员水皮认为，千呼万唤的创业板只能算是中小板的一个打折而已，中国政法大学教授刘纪鹏更直接地称创业板充其量只能叫成长板。因为符合门槛的企业是已经走出风险期并且已经开始盈利的企业，“这个创业板已与当初设想的创业板相去甚远”。
财经评论员叶檀更是直言不讳地表示：“门槛太高，要求太多，公司没有别的办法，就只能做假账，这对市场的危害更大。”
叶檀认为，过去我们推出过中小企业板，结果成了变相的主板市场，上市的企业并没有像期望的那样具有中小企业特有的优质基因，而是和主板的上市公司大同小异。而推出创业板后，很可能由于忽略创业板的特性，而使得创业板最终变成了和主板市场相同的一个市场，那推创业板就全无意义了。标准定得太高，怕违背了设立创业板的初衷；定得太低，又怕创业板沦为空壳企业的圈钱工具，这的确是在制定创业板规则时要面对的一个两难的问题，因此创业板上市门槛引发争议也在情理之中。
