国际动荡因素困扰着全球的资本市场。利比亚已经由骚乱、动荡演变到战争，事态发展难以预期。另外随着日本核电危机平息，事件影响逐步弱化，但仍需关注核电危机短期发展进程。
操作上，投资可以关注周期品种中的房地产、汽车、工程机械、水泥、煤炭和通讯设备。我们看好房地产、关注汽车。在人口结构和城市化进程尚未出现根本变化前，房地产行业没有出现真正拐点。2010年的调控将房地产的估值打到极低水平，安全边际大，二季度若看到房价下跌、销售回暖，应该重仓配置。根据微观调研，汽车3月份销售良好，一季度整体销售水平仍可能超预期，在二季度初市场下滑的背景下可以配置。
中游的工程机械和水泥涨幅可观、机构仓位重、争议很大。我们认为保障房和三四线城市的商品房建设使工程机械和水泥的需求持续旺盛，2011年的盈利增速还有上调可能，4月中旬随着开工旺季真正到来，水泥出货量恢复到旺季水平、钢铁价格上涨、机械订单持续向好，工程机械和水泥将迎来又一波上涨。
